Οι εξωτικές αγορές πήραν την πρωτιά σε αποδόσεις

Λίγο πριν από τη δύση του, το 2018 αποδεικνύεται μια δύσκολη χρονιά  για τις μετοχές, αφού πάνω από το 80% των χρηματιστηρίων  παγκοσμίως σημειώνει απώλειες. Αν κάποιος ήθελε να πετύχει ικανοποιητικές αποδόσεις εξάλλου, θα έπρεπε να στοιχηματίσει σε κάποιες  «εξωτικές» και κάπως «δύσκολες» αγορές, όπως π.χ. η Ζιμπάμπουε, η Τζαμάικα, το Τρινιντάντ και Τομπάγκο και τα Σκόπια.

Ειδικότερα, με βάση τους δείκτες της MSCI εκφρασμένους σε δολάρια ΗΠΑ, που παρακολουθούν το 75% των διεθνών επενδυτικών χαρτοφυλακίων παγκοσμίως, οι αγορές που βρέθηκαν στον αφρό το έτος που ολοκληρώνεται οσονούπω είναι η Ζιμπάμπουε (με κέρδη 93,6%), η Τζαμάικα (με 25%), το Κατάρ (με 24,4%), το Κουβέιτ (με 11,7%), η Τυνησία (με 11,2%), το Τρινιντάντ και Τομπάγκο (με 10,6%), η Σαουδική Αραβία (με 10,3%), η Ρουμανία (με 9,6%) και το Ισραήλ (με 7%). Επίσης με βάση ορισμένους τοπικούς δείκτες  κέρδη σημειώνουν μεταξύ άλλων ο δείκτης MBI10 Index των Σκοπίων (36,76%), ο δείκτης SASX10 της Βοσνίας (+11,81%), ο MONEX του Μοντενέγκρο (+7,23%), ο BSE SENSEX της Ινδίας (+4,87%) κ.ά.

Η Ελλάδα

Με τον ελληνικό τραπεζικό δείκτη να σημειώνει απώλειες 52% εφέτος και τις τράπεζες να χάνουν το ίδιο διάστημα 5 δισ. ευρώ από την κεφαλαιοποίησή τους, οι ελληνικές μετοχές βάσει του δείκτη MSCI Greece σημειώνουν την τέταρτη χειρότερη απόδοση στον κόσμο (-37,4%), ακολουθώντας τον Παναμά (-38,4%), την Τουρκία (-42,1%) και την Αργεντινή (-51,5%), οι οποίες επηρεάστηκαν από τη δραματική πτώση των νομισμάτων τους σε σχέση με το δολάριο. Και  σε επίπεδο Γενικού Δείκτη πάντως, από τις βασικές αγορές η Ελλάδα σημειώνει τη δεύτερη χειρότερη απόδοση (-24,83%), πίσω από τον δείκτη Shenzhen Composite της Κίνας (-28,64%).

Οι ελληνικές μετοχές με τις μεγαλύτερες απώλειες από την αρχή του έτους σύμφωνα με τα στοιχεία της ΕΧΑΕ ήταν οι Κρέκα (-78,62%), Attica Bank (-74,95%), Σελόντα (-73,78%), Πειραιώς (-72,25%), Βαράγκης (-71,76%), Εθνική (-70,22%), Ιντραλότ (-66,61%), Ντόπλερ (-64%), Λιβάνης (-62,7%), Minerva (-59,30%), Αλουμύλ (-58,25%), Ιντρακόμ (-57,01%), J. & P. ΑΒΑΞ (-56,34%), Ευρωσύμβουλοι (-52,40%), Δομική Κρήτης (-49,19%), MIG (-46,21%), Βαρβαρέσος (-44,10%), Ιντερτέκ (-42,86%), Eurobank (-42,24%) και ΔΕΗ (-40,00%).

Οι ανεπτυγμένες

Από τις ανεπτυγμένες αγορές βάσει των δεικτών της MSCI σε θετικό έδαφος βρέθηκε το Ισραήλ, ενώ τις μεγαλύτερες απώλειες σημειώνουν οι Ιρλανδία, Βέλγιο, Αυστρία και Γερμανία. Οι αμερικανικές μετοχές μετά τις μεγάλες απώλειες από τις αρχές Οκτωβρίου, όταν ο Τζερόμ Πάουελ επικεφαλής της Fed ανέφερε ότι τα επιτόκια ήταν πολύ μακριά από το «ουδέτερο» επίπεδο, περιόρισαν τα κέρδη τους στο ελάχιστο.

Ωστόσο την περασμένη Τετάρτη νέες δηλώσεις του ιδίου μετέβαλαν τις προσδοκίες ότι ίσως προχωρήσει σε πιο ήπια νομισματική πολιτική. Από τις αναδυόμενες αγορές, βάσει των δεικτών της MSCI τις χειρότερες απώλειες (σε δολάρια) παρουσιάζουν η Τουρκία, η Ελλάδα, το Πακιστάν και η Νότια Αφρική. Από τις «εκκολαπτόμενες αγορές» (frontier markets), δηλαδή τις αγορές εκείνες που είναι σε θέση να γίνουν η επόμενη γενιά των αναδυόμενων αγορών, τις χειρότερες απώλειες είχαν οι Αργεντινή, Παναμάς, Μποτσουάνα, Βουλγαρία και Μαυρίκιος.

Η ρευστότητα

Για τους αναλυτές, αναμένεται ένα δύσκολο περιβάλλον για τις μετοχές και το 2019. Ενα από τα μεγαλύτερα προβλήματα θα είναι, σύμφωνα με τη Morgan Stanley, η σύσφιγξη των συνθηκών ρευστότητας σε παγκόσμιο επίπεδο, μια κατάσταση η οποία αναμένεται ότι θα πλήξει τόσο τις αγορές όσο και τις οικονομίες. Στη μελέτη της για τις προοπτικές του 2019, η Credit Suisse, θέτει ως τιμή-στόχο τις 574 μονάδες για τον παγκόσμιο δείκτη μετοχών MSCI AC World, κάτι που παραπέμπει σε οριακή απόδοση της τάξης του 3% για τις μετοχές το επόμενο έτος, καθώς η σχέση ρίσκου-απόδοσης εμφανίζεται λιγότερο ελκυστική.

Είναι ενδεικτικό ότι για τον δείκτη Euro Stoxx 50 της ευρωζώνης η τιμή-στόχος ορίστηκε για το 2019 στις 3.200 μονάδες, παραπέμποντας σε περιθώριο ανόδου 2,3%, για τον FTSE 100 της Βρετανίας στις 7.300 μονάδες (+4,9%) και για τον Nikkei 225 της Ιαπωνίας τις 22.300 μονάδες (+3%). Στην ουσία «βλέπει» κέρδη από τις αναδυόμενες αγορές κυρίως της Ασίας, εστιάζοντας στην Κίνα, στην Ινδία και στην Κορέα.