Τον Δεκέμβριο η επέκταση στο «τύπωμα χρήματος» από τον Ντράγκι

Στην επέκταση του προγράμματος «τυπώματος χρήματος» για 6-12 μήνες μαζί με τις τεχνικές αλλαγές στο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων (QE) συνολικού ύψους 1,7 τρισ. ευρώ, ή στο να το επανασχεδιάσει, καθώς το ράλι στις αγορές ομολόγων περιορίζει σημαντικά τους διαθέσιμους τίτλους, αναμένουν κορυφαίοι οικονομολόγοι ότι θα προχωρήσει πιθανώς τον ερχόμενο Δεκέμβριο ο επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Μάριο Ντράγκι.

«Το Διοικητικό Συμβούλιο ζήτησε από τις σχετικές επιτροπές (στην ΕΚΤ) να αξιολογήσουν τις επιλογές που υπάρχουν για μια ομαλή εφαρμογή του προγράμματος αγοράς» ανέφερε σχετικά μετά τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ την περασμένη Πέμπτη.

Αν και το σχέδιο εκτιμάται ότι θα μπορούσε να ετοιμαστεί ως τον Οκτώβριο, ξένες τράπεζες, όπως π.χ. η Deutsche Bank, αναμένουν πως η ΕΚΤ αναμένεται να προχωρήσει τον Δεκέμβριο στην επέκταση του προγράμματος αγοράς ομολόγων κατά 9-12 μήνες με πιθανή αύξηση των ορίων ανά εκδότη χρέους από το 33% στο 50%.

Τεχνική προσαρμογή

Η Citigroup επίσης αναμένει πως η ευρωτράπεζα θα προχωρήσει τον Δεκέμβριο στην επέκταση του προγράμματος αγοράς περιουσιακών στοιχείων ύψους 80 δισ. ευρώ μηνιαίως από τα τέλη Μαρτίου του 2017 που λήγει, για τουλάχιστον έξι μήνες (ενώ μακροπρόθεσμα εκτιμά ότι θα διαρκέσει ως τον Σεπτέμβριο του 2018), σε μια τεχνική προσαρμογή στην εφαρμογή του προγράμματος «τυπώματος χρήματος» (ποσοτικής χαλάρωσης – QE) μέσω και της αύξησης των ορίων ανά εκδότη χρέους από το 33% στο 50%, ενώ θα δοθούν κίνητρα στις τράπεζες ώστε να δουλέψει καλύτερα το TLTRO II.

Αλλά και η Goldman Sachs αναμένει ότι η ευρωτράπεζα, εκτός από την παράταση του προγράμματος αγοράς ομολόγων, θα χαλαρώσει ορισμένους από τους περιορισμούς στις αγορές των assets που έχει επιβάλει, προκειμένου να αντιμετωπιστεί το πρόβλημα έλλειψης ομολόγων.

Αναλυτές εκτιμούσαν ότι οι ευκολότερες από τις επιλογές που έχει η ΕΚΤ είναι να συμπεριλάβει στις αγορές της ομόλογα με επιτόκιο καταθέσεων χαμηλότερο από το -0,40%, να επεκτείνει τις αγορές σε ομόλογα με μεγαλύτερη λήξη –στα 30ετή από τα 20ετή σήμερα –και να αυξήσει το ποσοστό των ομολόγων που αποκτά κατά την έκδοσή τους.

Υπολογίζεται ότι υπάρχουν 1,5 τρισ. ευρώ κρατικού χρέους της ευρωζώνης με ωρίμαση μεταξύ δύο και 30 ετών και απόδοση κάτω από το -0,4%, καθιστώντας τα ομόλογα αυτά μη επιλέξιμα από την ΕΚΤ.

Χωρίς αλλαγές

Η Citi πιστεύει ότι η έλλειψη τίτλων είναι τόσο μεγάλη που η ΕΚΤ δεν θα έχει διαθέσιμους γερμανικούς τίτλους να αγοράσει ως τον Νοέμβριο, αν και η BofΑ εκτιμά ότι το πρόγραμμα μπορεί να συνεχιστεί χωρίς αλλαγές ως το τέλος του έτους.

Μεγαλύτερες αλλαγές θα ήταν οι αγορές τραπεζικών ομολόγων, μη εξυπηρετούμενων δανείων ή ακόμα και μετοχών.

Μπορεί πάντως ύστερα από 78 εβδομάδες συνεχών παρεμβάσεων στις αγορές κρατικών χρεογράφων το πρόγραμμα να άγγιξε το 1 τρισ. ευρώ, ωστόσο δεν έχει αποδώσει τα αναμενόμενα σε επίπεδο ανάπτυξης, πληθωρισμού και απασχόλησης.

Να σημειωθεί ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μείωσε τις προβλέψεις για την ανάπτυξη του 2017 στο 1,6% από το 1,7%, λαμβάνοντας υπόψη κινδύνους όπως οι επιπτώσεις από την απόφαση της Βρετανίας να αποχωρήσει από την Ευρωπαϊκή Ενωση.

Εν τω μεταξύ στη συνεδρίαση της περασμένης Πέμπτης η ΕΚΤ κράτησε σταθερό το βασικό επιτόκιο στο μηδέν, ενώ οι τράπεζες θα συνεχίσουν να πληρώνουν 0,4% αν επιλέγουν να «παρκάρουν» χρήματα στη Φρανκφούρτη.

Σταθερό παραμένει και το πρόγραμμα μαζικών ενέσεων ρευστότητας, μέσω αγοράς χρεογράφων, που «ρίχνει» κάθε μήνα 80 εκατ. ευρώ στην ευρωπαϊκή οικονομία (εκτός της ελληνικής), ενώ ο Μάριο Ντράγκι παρότρυνε τη Γερμανία να χρησιμοποιήσει το «δημοσιονομικό περιθώριο» που έχει για να κάνει επενδύσεις και να ενισχύσει την ανάπτυξη.