Την ερχόμενη Πέμπτη ο Μάριο Ντράγκι, πρόεδρος της ΕΚΤ, αναμένεται να ανακοινώσει τη διεύρυνση του προγράμματος «τυπώματος χρήματος» της Ευρωτράπεζας με στόχο την περαιτέρω στήριξη της οικονομίας της ευρωζώνης. Οι αγορές έχουν ενσωματώσει στις αποτιμήσεις τους τώρα μια περαιτέρω μείωση του επιτοκίου αποδοχής καταθέσεων, ενώ μια σειρά τράπεζες προβλέπουν την αύξηση ή και την παράταση του προγράμματος αγορών ομολόγων της Ευρωτράπεζας ύψους 1,1 τρισ. ευρώ που βρίσκεται σε εξέλιξη.
Σύμφωνα με τους οικονομολόγους κορυφαίων τραπεζών, η ΕΚΤ θα μειώσει περαιτέρω το επιτόκιο διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων στο -0,30% από -0,20% που είναι σήμερα.
Συνδυασμός επιλογών
Επιπλέον αναμένουν η ΕΚΤ να αυξήσει το ύψος των μηνιαίων αγορών ομολόγων στα 75 δισ. ευρώ από τα 60 δισ. ευρώ σήμερα ή να παρατείνει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης πέραν του Σεπτεμβρίου του 2016 ή να προχωρήσει σε έναν συνδυασμό των δύο αυτών επιλογών. Η Goldman Sachs προβλέπει μείωση του επιτοκίου καταθέσεων κατά 10 μονάδες βάσης και επέκταση της ποσοτικής χαλάρωσης και μετά το τρίτο τρίμηνο του 2017, ενώ η Citigroup αναμένει αύξηση κατά 15 δισ. ευρώ από τα 60 μηνιαίως που είναι σήμερα των αγορών ομολόγων, επέκταση του προγράμματος ως και το 2017 και μείωση στα επιτόκια καταθέσεων κατά 10 μονάδες βάσης. Η UBS αναμένει επίσης παράταση του προγράμματος για 3-6 μήνες και μείωση του επιτοκίου καταθέσεων κατά επιπλέον 10 μονάδες βάσης, ενώ η Deutsche Bank εκτιμά μεταξύ άλλων πως, αν ο Ντράγκι θελήσει να εκπλήξει την αγορά, ίσως μειώσει τα επιτόκια καταθέσεων κατά 20 μονάδες βάσης, στις -40 μονάδες βάσης, αυξάνοντας τον ρυθμό (και ίσως παράλληλα διευρύνοντας τον κατάλογο) των αγορών ομολόγων.
Εν όψει της συνεδρίασης για τη νομισματική πολιτική φαίνεται ότι εξετάζεται επίσης ένα ευρύ φάσμα επιλογών όπως αν θα κλιμακωθούν οι χρεώσεις σε τράπεζες που συσσωρεύουν μετρητά ή αν θα αγοραστεί περισσότερο χρέος.
Παραμένουν ανοιχτές πολλές εναλλακτικές, από την αγορά ομολόγων δήμων και περιφερειών ως την εισαγωγή χρηματικής ποινής δύο ταχυτήτων για τις τράπεζες που «παρκάρουν» τα χρήματά τους στην ΕΚΤ, ανέφεραν αξιωματούχοι στο Reuters, ενώ έχει συζητηθεί ακόμη και η αγορά πακέτων δανείων που βρίσκονται σε κίνδυνο μη αποπληρωμής, όπως και η επιβολή υψηλότερων χρεώσεων στις τράπεζες ανάλογα με το ποσό των μετρητών που καταθέτουν στην ΕΚΤ. Ενα τέτοιο μέτρο πάντως αναμένεται να πλήξει περισσότερο τις γαλλικές και γερμανικές τράπεζες, οι οποίες τοποθετούν τα περισσότερα χρήματα στην ΕΚΤ. Παράλληλα εξετάζεται επίσης η ιδέα να αγοράζονται τραπεζικά δάνεια τα οποία βρίσκονται σε κίνδυνο μη αποπληρωμής.
Τα δάνεια αυτά θα μπορούσαν να συνδυαστούν με άλλα δάνεια υψηλότερης πιστοληπτικής διαβάθμισης προτού διατεθούν για πώληση. Κάτι τέτοιο πάντως φαίνεται ότι βρίσκει ισχυρές αντιδράσεις στη Γερμανία και δεν αναμένεται να συμβεί προς το παρόν.
Από περίπου 20 πιθανά μέτρα ο Ντράγκι θα πρέπει, όπως αναφέρεται, να βρει έναν συμβιβασμό που θα κερδίσει την έγκριση της πλειοψηφίας του 19μελούς ΔΣ της ΕΚΤ, από την ισχυρή Γερμανία ως τη φτωχή Ελλάδα.
Αμεση ήταν η αντίδραση του ευρώ, που βρέθηκε σε χαμηλό επταμήνου ως προς το δολάριο, αλλά ακόμη και μετά την πτώση της αξίας του νομίσματος κατά 12% εφέτος οι τιμές ανεβαίνουν ελάχιστα στην ευρωζώνη.
Την ίδια ώρα οι προσδοκίες για διεύρυνση της ποσοτικής χαλάρωσης οδήγησαν σε αρνητικές αποδόσεις κρατικά ομόλογα χωρών της ευρωζώνης συνολικού ύψους άνω των 2 τρισ. δολαρίων. Καθώς η Fed ετοιμάζεται για αύξηση των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, αναμένεται αποδυνάμωση του ευρώ ως προς το δολάριο στο 0,95 το επόμενο 12μηνο. Ιστορικά επίσης όταν η ευρωπαϊκή και η αμερικανική νομισματική πολιτική αποκλίνουν, οι ευρωπαϊκές μετοχές υπεραποδίδουν έναντι των αμερικανικών, ιδιαίτερα το πρώτο 12μηνο.
ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
