Η αγορά συναλλάγματος αρχίζει να προεξοφλεί ένα σενάριο παγκόσμιας ύφεσης
Στις 15 Ιουλίου το ευρώ σημείωνε νέο ιστορικά υψηλό (1,6038) ως προς το δολάριο. Σε λιγότερο από έναν μήνα (στις 11 Αυγούστου) το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα υποχώρησε χαμηλότερα του ψυχολογικού ορίου των 1,50 δολαρίων, ενώ σήμερα η ισοτιμία του βρέθηκε στα χαμηλότερα επίπεδα του τελευταίου έτους (στην περιοχή του 1,39) λόγω των εικασιών ότι η οικονομική ανάπτυξη στην ευρωζώνη θα είναι βραδύτερη από εκείνη στις ΗΠΑ, γεγονός που θα ωθήσει τελικά την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε μειώσεις επιτοκίων.
Οι traders αυξάνουν τα στοιχήματά τους ότι η ΕΚΤ θα αναγκαστεί να μειώσει το κόστος δανεισμού καθώς η οικονομική ανάπτυξη «χωλαίνει», λένε οι αναλυτές, ενώ και η Κομισιόν υποβάθμισε εκ νέου τις προβλέψεις της για το ΑΕΠ της ευρωζώνης εφέτος.
Το ΔΝΤ εκτίμησε επίσης ότι ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης της ευρωζώνης θα υποχωρήσει την περίοδο 2008-2009 λόγω των επιπτώσεων της αύξησης της τιμής του πετρελαίου και των τροφίμων, της στενότητας πιστώσεων, της επιβράδυνσης της παγκόσμιας οικονομίας και της ανατίμησης του ευρώ, το οποίο το προηγούμενο διάστημα διαμορφώνεται σε επίπεδα ισχυρότερα από αυτά που δικαιολογούσαν τα θεμελιώδη δεδομένα.
Η υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου και των εμπορευμάτων σε συνδυασμό με την ενίσχυση της αβεβαιότητας για την προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας ευνοεί επίσης το δολάριο, καθώς η αγορά συναλλάγματος αρχίζει να προεξοφλεί ένα σενάριο παγκόσμιας ύφεσης, στο οποίο οι επενδυτές αναζητούν ασφαλή καταφύγια και ένα από αυτά, ιστορικά, είναι και το αμερικανικό νόμισμα.
Την ίδια στιγμή που η ρητορική της Fed καταδεικνύει τη διάθεση ολοκλήρωσης του καθοδικού επιτοκιακού κύκλου, η ΕΚΤ δείχνει να βρίσκεται με την πλάτη στον τοίχο. Ανεξάρτητα από το αν τελικά η ευελιξία των Αρχών στις ΗΠΑ θα οδηγήσει την οικονομία της έξω και πέρα από τη στενωπό, το θέμα είναι ότι παρατηρείται μετάγγιση της επιβράδυνσης στην ευρωζώνη, η οποία «φλερτάρει» με την ύφεση, κάτι που συνηγορεί σε ενδυνάμωση του δολαρίου σε σχέση με το ευρώ.
Η τεχνική εικόνα ήταν υποστηρικτική της αλλαγής της κύριας τάσης και ο στόχος των αγορών κυμαίνεται πλέον για ισοτιμία στην περιοχή του 1,3660 τους επόμενους μήνες. Η υποχώρηση των εμπορευμάτων, από την άλλη πλευρά, έχει τροφοδοτήσει προσδοκίες για μείωση του πληθωρισμού, κάτι που μπορεί να οδηγήσει την ΕΚΤ στην υιοθέτηση χαλαρότερης νομισματικής πολιτικής. Ετσι από το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2009 ενδεχομένως να δούμε μειώσεις επιτοκίων (συνολικά κατά 1% τον ερχόμενο χρόνο, εκτιμά η Deutsche Βank) και αυτό σημαίνει ότι η αδυναμία του ευρώ ενδεχομένως να συνεχιστεί.
