Κατά 40 μονάδες βάσης περίπου επιβάρυνε η κρίση τη χώρα
Υστερα από έναν μήνα με μεγάλη μεταβλητότητα, υποχώρηση σημείωσαν στις διεθνείς αγορές οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων τον Ιούλιο, πλην της απόδοσης του 30ετούς αμερικανικού τίτλου. Η πτώση αυτή ήταν ιδιαίτερα αισθητή στις αγορές της ευρωζώνης όπου οι αποδόσεις μειώθηκαν περίπου κατά 30 μονάδες βάσης (bps) στις βραχυπρόθεσμες διάρκειες και κατά 20 bps στο μακροπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης, ενώ η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) προχώρησε σε αύξηση του βασικού της επιτοκίου κατά 25 bps στις 3 Ιουλίου.
Βασικοί παράγοντες που οδήγησαν στην εξέλιξη αυτή ήταν η πεποίθηση των αγορών ότι η πολιτική της ΕΚΤ περιορίζει τις πληθωριστικές προσδοκίες καθώς και η αναθεώρηση προς τα κάτω των εκτιμήσεων των επενδυτών για περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων, μετά τη δημοσίευση απογοητευτικών μακροοικονομικών στοιχείων που ενέτειναν τις ανησυχίες για την πιθανότητα σημαντικής επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας στην ευρωζώνη.
Επιπρόσθετα, η αναζωπύρωση των ανησυχιών σχετικά με την πιστωτική κρίση αλλά και την πορεία της τιμής του πετρελαίου (ΝΥΜΕΧ) που ανήλθε στο ιστορικά υψηλό επίπεδο των 147,27 δολαρίων το βαρέλι στα μέσα του μήνα παρείχαν περαιτέρω στήριξη στους κρατικούς τίτλους.
Στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών τίτλων υποχώρησαν τον Ιούλιο σε όλες τις διάρκειες ακολουθώντας τις αντίστοιχες τάσεις των αγορών της ευρωζώνης. Επιπλέον, διευρύνθηκε περαιτέρω η διαφορά των αποδόσεων μεταξύ ελληνικών και γερμανικών τίτλων (που χρησιμοποιούνται ως δείκτης αναφοράς στην ευρωζώνη) με τη μέση μηνιαία διαφορά απόδοσης μεταξύ του ελληνικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς και του αντίστοιχου γερμανικού να αυξάνεται τον Ιούλιο στις 64 μονάδες βάσης (bps) από 62 μονάδες βάσης τον Ιούνιο. Αυτό σημαίνει ότι στην ουσία το κόστος δανεισμού για τη χώρα αυξήθηκε. Θα πρέπει να σημειωθεί επίσης ότι η διαφορά αυτή προτού εκδηλωθεί η πρόσφατη πιστωτική κρίση, μόλις και ξεπερνούσε τις 20 μονάδες βάσης (επίπτωση δηλαδή μεγαλύτερη των 40 μονάδων βάσης). Τη μεγαλύτερη πτώση τη συγκεκριμένη περίοδο παρουσίασαν οι τίτλοι βραχυπρόθεσμης διάρκειας με τις αποδόσεις του 3ετούς και του 5ετούς ομολόγου αναφοράς να μειώνονται κατά 32 bps. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς μειώθηκε επίσης κατά 26 bps.
Οι τιμές των τίτλων αναφοράς αυξήθηκαν από 86 bps ως 312 bps, με την τιμή του 30ετούς ομολόγου αναφοράς να καταγράφει τη μεγαλύτερη άνοδο σε 88,82 στις 31 Ιουλίου από 85,70 στις 30 Ιουνίου. Παράλληλα, η τιμή του 3ετούς ομολόγου ανήλθε σε 97,51 από 96,65 και η τιμή του 10ετούς ομολόγου σε 96,36 από 94,43 στις αντίστοιχες ημερομηνίες.
Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ τον μήνα αυτόν ανήλθε σε 29,17 δισ. ευρώ από 26,69 δισ. ευρώ τον Ιούνιο και 55,74 δισ. ευρώ τον Ιούλιο του 2007. Η μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών διαμορφώθηκε σε 1,27 δισ. ευρώ από 1,33 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα. Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε σε τίτλους με εναπομένουσα διάρκεια μεταξύ 7 και 15 ετών που απορρόφησαν το 57% της συνολικής αξίας συναλλαγών, ύψους 16,6 δισ. ευρώ.
