Τα νέα φορολογικά μέτρα βαραίνουν το κλίμα στο ΧΑ

Σημαντικό ρόλο για τη διαμόρφωση αρνητικού κλίματος στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά παίζουν τα νέα φορολογικά μέτρα για τις μετοχές, σύμφωνα με τον κ. Μ.Χατζηδάκη, υπεύθυνο Επενδυτικής Στρατηγικής της Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ.

– Πού αποδίδετε την εικόνα που παρουσιάζει το ΧΑ τους τελευταίους μήνες;

«Οι μεγάλες απώλειες στις μετοχικές αξίες από την αρχή του έτους εκτός από την πτώση που παρατηρείται στα χρηματιστήρια διεθνώς συνδέονται και με το κλίμα στην εγχώρια αγορά. Τα νέα φορολογικά μέτρα, για παράδειγμα, που αφορούν τα μερίσματα και τις υπεραξίες έχουν δημιουργήσει σύγχυση στο επενδυτικό κοινό, καθώς ακόμη δεν είναι ξεκάθαρο πώς και αν θα εφαρμοστούν. Ουσιαστικά μηδενίζουν ένα από τα θεσμικά πλεονεκτήματα που είχε η εγχώρια αγορά στην προσέλκυση κεφαλαίων. Η κλειστή τραπεζική κατάθεση έχει πλέον ετήσια απόδοση 6% και οι επενδυτές είναι λογικό να στρέφονται σε υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις ή σε χαμηλότερους δείκτες αποτίμησης για να δικαιολογήσουν μια τοποθέτηση. Μια νέα φορολογία κατεβάζει ακόμη χαμηλότερα τον πήχη της ανόδου για μια μετοχή και περιορίζει τον πληθυσμό των εταιρειών που είναι υπό εξέταση».

– Ποιος είναι ο άμεσος αντίκτυπος των μέτρων στην αγορά;

«Παρατηρούμε καθημερινά το ενδιαφέρον να περιορίζεται σε όλο και λιγότερες εταιρείες, ενώ οι εγχώριοι επενδυτές έχουν περάσει από μια φάση αμηχανίας σε μια φάση απογοήτευσης, αφού τα νέα μέτρα πλήττουν ως επί το πλείστον τους ημεδαπούς κατόχους μετοχικών τίτλων. Αν η αγορά είχε δώσει αποδόσεις εφέτος θα ήταν πιο άνετη η αποδοχή των μέτρων. Οταν όμως η διαπραγμάτευση των μετοχών γίνεται στα χαμηλά των τριών τελευταίων ετών, η δυσαρέσκεια είναι λογικό να δημιουργεί αποστροφή από τους μετοχικούς τίτλους, ακόμη και από εξόφθαλμα υποτιμημένες περιπτώσεις, αφού διαπιστώνεται μια εχθρική στάση απέναντι στην αγορά και έλλειψη κατανόησης των επιπτώσεων που μπορούν τέτοιες κινήσεις να έχουν».

– Τι θα επηρεάσει την αγορά ως το τέλος του έτους;

«Αφενός οι αμερικανικές εκλογές τον Νοέμβριο, αφετέρου τα αποτελέσματα του γ΄ τριμήνου. Ως γεγονός οι εκλογές αναμένεται να ενισχύσουν την πορεία του δολαρίου και να αποδυναμώσουν το πετρέλαιο ή άλλα εμπορεύματα που διακινούνται με βάση το αμερικανικό νόμισμα. Τα αποτελέσματα του γ΄ τριμήνου θα εξεταστούν ως προς την εμφάνιση νέων απομειώσεων στις τράπεζες, αλλά και ως προς τη μείωση του κόστους σε εταιρείες που είχαν μεγάλη εξάρτηση από την αύξηση της τιμής του πετρελαίου. Αν οι δύο τελευταίοι παράγοντες δείξουν βελτίωση, τότε οι αγορές θα μπουν σε φάση ισορροπίας, αφού θα έχουν ξεπεράσει μια δύσκολη συγκυρία αναμένοντας κάποιο σινιάλο αύξησης της εταιρικής κερδοφορίας ή νέων εισροών στα χρηματιστήρια. Οσον αφορά την εγχώρια αγορά, ο νέος κύκλος ζημιογόνων εταιρειών που δεν μπόρεσαν να αντιμετωπίσουν με επιτυχία τη δύσκολη συγκυρία φαίνεται ότι θα προβληματίσει ως προς τις επιπτώσεις του στο πιστωτικό σύστημα, αλλά και την επιλογή των κλάδων ή εταιρειών που θα επιβιώσουν και θα έχουν τον πρώτο λόγο στην ανάκαμψη της οικονομίας».